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项目估值模型

2021-01-15

  近几年来,中国企业海外兼并收购十分活跃,尤其是以矿产资源领域为主。在国际矿业投资过程中,对矿业项目的估值是难度最高的,也是专业性最强的。以海外矿业项目为例:项目估值模型分为三大类:成本途径、市场途径和收益途径项目估值模型。不同的估值方法适用于不同阶段的项目,针对矿业项目,一般可以划分为:勘探项目、资源量确定的项目、可以开发项目及生产项目四大类。勘探项目主要使用成本途径和市场途径,资源量确定的项目主要使用市场途径,有时候可以用成本途径或收益途径,而开发项目和生产项目主要使用市场途径和收益途径,市场途径是使用最为广泛的估值方法,适用于各个阶段的项目估值。

  项目估值模型详细说明如下:

  1、成本途径项目估值模型

  成本途径估值方法使用最广的是勘探成本倍数法,主要应用于勘探阶段项目,其基本原理是根据已取得的勘探成果,用“有效”勘探投入乘以一个调整系数确定勘探项目的价值,此系数一般在0.5到3之间。在估值的过程中,确定有效勘探投入以及调整系数时,评估师将有较大的灵活性。比如过多的出差费和招待费,尤其是与矿权申请、融资和勘探工作没有直接联系的费用可能不算有效投入。

  2、市场途径项目估值模型

  市场途径估值是利用市场交易信息和数据,通过系统的筛选和科学的对比而确定一个矿业项目当时价值的过程。根据所利用的信息或数据,以及用以比较的方式不同,可以将市场途径的估值归纳如下几类:近期可比交易法、可比公司市值倍数法、合作协议条款法和市值法等。

  3、收益途径项目估值模型

  国内的《收益途径评估方法规范》推荐的评估方法包括折现现金流量法、折现剩余现金流量法、销售收入权益法和折现现金流量风险系数调整法四种,其中无论是在国内还是海外,折现现金流法都是最常用的。

  项目估值模型需要由具有经验的专业人士,应用行业专业技术、项目设计或可行性研究、财务等专业知识,以项目地生产及人力成本和市场交易案例等信息为基础数据,结合宏观和微观数据,才能够最终计算得出比较客观科学的项目价值。

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